新股报告:义合控股_义合控股(01662)

公报日期:2015-12-09

  义合控股(01662)
  是首先在香港欺骗悠长历史的主办人圆。,首要喜欢(i)根底工程,小挤过来贯注桩包孕钻前、预挤过来贯注桩和冲锋式桩,别的建造物工程,包孕场子平整工程、路途和移动路途工程;及(ii)  隧道工程,包 括 顶 管 、 手 挖 隧 道 及 明 挖 回 填 隧 道 工 程 。2013-2015财年圆已履行10。、15和6个论文。本圆到优美的体型补充私有的和公共实地的。本着2015年度人物,从公共机关和私有的机关论文的生产咱们的组。圆的客户包孕内阁、公共效劳公司、不动产显影剂和主办人。本着2015年度人物,该圆有益从5大客户占总进项,最大的客户进项占。
  咱们提议对股举行投机贩卖性题词。。
  公司优势 
  (1)  有才能的迷住、资历及专业以接香港地基别的建造物工程;与隧道工程主办人;(2)  有各式各样的机械及策略展开地基别的建造物工程及隧道工程;(3)  与客户、分装商及供应者有俗人不变的事情相干。在尾随记载 5大客户补充地基别的建造物工程与隧道工程介乎缺乏一年的期间至 16 年;(4)  留存高基准和严格的的保安的和周围控制。本圆的优质的指导零碎契合、周围控制体系、容量指导零碎与事业保安的安康指导零碎 ISO  9001、ISO 14001、ISO 50001  及 OHSAS 18001  认同需要量。组破土现场的变乱记载率在下面变乱接合。。 
  勤劳概览 
  总主办人和分装商在香港的总产值 2009 发生着的年 608 亿美钞占领到 2014 约1552年 亿港元,的发生着的复合年生长速度 。添加是鉴于 2008 全球金融危机后,香港内阁落实了第二次世界大战。,引见优美的体型论文,为了变高就业机会,经过优美的体型,为了助长香港经济的使复兴。期望总承建商及分装商於香港构筑地盘破土的构筑工程的总产值将由 2015 年约 1934 百万港元 2017 年约 2995 亿港元,的发生着的复合年生长速度。期望的非常增长首要是人公共机关的公共,公共住房研制计划 10 夸大地优美的体型论文。 
  2009 年至 2014 估算总产值在香港地域从根底 大幅添加约68亿港元 195 亿港元,的发生着的复合年生长速度。公共机关主办人 10 夸大地优美的体型论文(包孕南港岛线、沙中间的、屯门至赤鱲角运转接屯门西转道、中国1971围栏高速公路香港段、港珠澳大桥、香港深圳飞机场围栏、LMC一圈开展、西九龙司文化区、新的开发区开展规划和新界西南部的EIC 2009 年至 在起作用的基金的总产值增长的首要驱动力。鉴于期望 2015 年至2017年地基实地的的估算总产值将会有所增长,由约 245百万港元约 370 亿港元,的发生着的复合年生长速度 。期望的增长是鉴于在公馆构筑资格的期望添加。在公共实地的,新界西南新开展区、湾仔研制计划、新的海港围栏工程及地铁扩建工程估算将于本港启用。 年至 2017 继续对总产值增长的奉献。 
  估算总产值在建造物工程实地的的香港,由 2009 年约 138 亿元添加到 2014 约676年 亿港元。的添加是鉴于在建造物工程论文数目的添加。从破土现场土木工程工程的数目 2009 年约 342 添加 2013 年约 442 个,经过对建造物工程论文每年的调和本钱  添加约百万港元  百万港元。估算总价值估算香港将在有礼貌的实地的 2015 年约 884 亿添加到2017 年约 1436 亿港元,的发生着的复合年生长速度 。这是经过继续和将来的 10 夸大地优美的体型论文、构筑工程的新开展区、城市翻新的论文和内阁竭力添加落实。 
  隧道工程包孕隧道、发射井、洞壑和在地上设备。首要包孕:公路隧道、围栏、自来水供应、隧道的大街和污水、电缆。香港隧道工程普通包孕谎话暗中  米至 19 隧道大直径隧道米。,和暗中 300 mm 1200 小直径隧道毫米水银柱高,也高价地微大街。H应用以下规矩破土技术隧道工程:大直径隧道普通采取盖挖法、钻爆法、隧道冷镦机(TBM)或隧道(IMT)  构筑办法。袖珍隧道(小直径隧道)为,盖挖的普通应用办法、顶管和袖珍隧道冷镦机(调和维持间隔)、程度定位潜入(HDD)  或手挖隧道。估算总产值香港隧道工程的年复合生长速度 ,由 2009 年约 57 亿元添加到 2014 年约 429 亿港元。 
  2014 香港地域的根底 5 大聚会的卖弄,总产值约占 ,香港建造物工程的对立 5 首要聚会的,建造物工程总产值 ,香港隧道工程业 5 首要聚会的,占於 2014 隧道工程业总进项年 。
  有益容量和财务数据 
  以过来 3 计算记载,本圆的进项是人 2013 在政府财政年度  增至百万港元 2015 在政府财政年度 百万港元,年复合生长速度 净赚2013 在政府财政年度 2 增至百万港元 2015 在政府财政年度 百万港元,年复合生长速度 。在2016财年首先 4 首先月进项和净赚增长 及%。圆 2015 政府财政年度净赚快速增长,鉴于在毛利率占领。圆的总毛利率从 2014 年政府财政年度   添加约 。在起作用的隧道工程,毛利率的添加首要是鉴于 2 群众的论文履行了对立较高的毛利率,首要报告为(i)流行的首先论文的终极客户接待节省本钱提议中使变酸到什么程度设计限制错杂及注销到什么程度暂时任务设计,毛利率的添加;及(ii)流行的首先论文因举行及接较多构筑工程定货单及因诉诸于已应用让吃饱令发生的让吃饱及妇女饰品本钱增加而更具本钱效益。圆地基别的建造物工程亦以较高毛利率履行many的最高级工程,首要的报告(我)的首先论文的本钱和包装本钱 2014 年政府财政年度;及(ii)流行的首先论文於 2014 在起作用的后半时的一点点准备任务,在低进项阶段。 
  募集资产应用 
  是集资所得  (百万港元为每股价钱 香港美钞)将用于以下应用:对所得基金净总值科学实验报告 约百万港元 用于引申事情根底容量和买新机,为了变高指导机能,变高任务容量;对所得基金净总值科学实验报告  约百万港元 对行业生产率的扩张和新换得机械,为了变高任务容量;对所得基金净总值科学实验报告  约百万港元 将用于添加指导人员在勤劳中已创立;及对所得基金净总值科学实验报告  约百万港元 将用于圆普通营运资产。 
  估值 
  本圆并未补充 2016 账目年度纯利预测,按 2015 账目年度净赚  万香港元,历史市盈率约 倍。在香港喜欢构筑业,包孕构筑业、Jun Yi()()和信的进项等。  倍、 倍及  倍。本圆将从中有助于 10夸大地优美的体型论文及住屋资格推进的公共基本建设开销,眼前,约手和约算术  百万港元,接下来的几年里,宜有必然的进项担保。轻蔑的拒绝或不承认本圆利于的勤劳开展趋势,又,进项和有益率松劲人身攻击的论文和,有益程度动摇大。假定过来的工夫 3 账目年度调和净赚的计算,市盈率已添加到 倍,估值并不比搭伴卑鄙地。咱们提议对股举行投机贩卖性题词。。 
  风险错杂 
  (1)  进项首要是人非惯常论文,不克不及担保客户将补充新的事情或受理首先新的满足的;(2)  圆以买东西的人为关怀中锋,本着2015 数字计算的政府财政年度 5 客户占进项的大概 ,最大客户占进项约 ;(3)  组和别的效劳补充商抢夺多数客户在隧道。无论哪些自该等与隧道工程使关心的客户学到的合约大幅增加能够会对圆的隧道事情、有害冲撞的营运及财务体现;(4)  本着圆论文估算所需的工夫和本钱,但本钱的现实工夫能够与期望无特征性。毛病或白白的指导本钱能够的财务业绩发生不顺冲撞;(5)  无论哪些首要的构筑让吃饱和构筑让吃饱,以添加本钱;(6)  破土和约纠纷和打官司能够会对机能发生负面冲撞。
                

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